扩能脚步放缓
过去5年，我国聚碳酸酯（pc）产能急速扩张，由供不应求转变为全面过剩，行业景气度也随之迅速下降。2023年开始，我国pc扩能脚步明显放缓，全年新增产能主要为万华化学及利华益维远扩能，共计23万吨/年，同比增幅仅为9.38%，大幅低于过去5年水平（见图1）。与此同时，伴随我国pc产业链后向一体化水平的不断发展，上游原料进入集中扩能期，pc成本压力大幅释放，行业盈利水平随之明显改善。
2018年开始，我国pc行业正式进入集中扩能期。此后几年，国内pc产能迅速扩张。截至2022年底，国内总产能已达到320万吨/年，较2018年增长153.97%，年均复合增长率达到26.24%。
2018—2022年，我国pc扩能各年度表现起伏变化较大，整体呈现高速增长态势。2018年是我国pc行业集中扩能元年，年内新增万华化学、利华益维远两套pc装置，另外鲁西化工和科思创分别扩能13.5万吨/年和5万吨/年，国内新增产能累计38.5万吨/年，同比增幅44%；2019—2020年，先后有中蓝国塑、湖北甘宁、盛通聚源、沧州大化4家生产企业的pc装置投产，另外鲁西化工、科思创、万华化学分别再度扩能10万吨/年、5万吨/年、14万吨/年，国内pc产能继续大幅增长；2021和2022年，我国pc产能增幅持续高位，先后有浙江石化两期共52万吨/年、中沙天津26万吨/年、海南华盛26万吨/年、平煤神马10万吨/年、万华化学扩能13万吨/年pc装置投产，产能同比增幅也分别达到了33.51%和29.55%。
行业盈利情况明显改观
2022年4季度至今，国内pc行业盈利情况大幅改善。2022年4季度，国内pc行业平均毛利水平为522元/吨；2023年进一步提升，年初至3月7日的平均毛利达到了1421元/吨，创2020年以来最好水平（见图2）。
就近两年pc产业链盈利情况对比情况（见图3）来看，原料双酚a利润快速收缩，而pc盈利逐步改善，两者利润差距大幅收窄。尤其2022年11月份开始，pc月均毛利正式回升至成本线以上，而原料双酚a则持续挣扎在成本线附近，产业链利润下沉至pc端。
产量、行业开工水平大幅攀升
就近三年国内pc行业产能利用率及产量变化情况来看，由于2021—2022年国内pc仍处集中扩能期，尽管产量呈现持续增长态势，但新产能的陆续释放及行业盈利情况低迷均导致产能利用率低下，年均产能利用率分别仅为52.63%、55.63%（见图4）。而2023年1—2月，国内pc月均产量超过了20万吨，平均产能利用率也达到了67.12%的高位，创近三年最高水平。
2023年开始，我国pc扩能脚步明显放缓。未来5年，国内新增产能也持续偏少，预计实际新增产能将不足200万吨/年。伴随国产装置运行趋稳、产品品质的不断提升及对进口料的不断替代，以及考虑下游需求的进一步增长，国内pc行业产能利用率将稳步提升。而由于上游原料均已进入集中扩能期，对pc的成本压力较前些年将有所减弱，作为下游产品的pc运行状况将对上游形成反制。因此，预计未来几年国内pc行业的盈利情况将有所改善。
